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90億美元外資流入 股市強勢反彈能持續多久?

http://dailynews.sina.com   2019年02月12日 21:11   北京新浪網

  原標題:90億美元外資流入,股市強勢反彈能持續多久?

  來源:中國新聞週刊

  所謂價值投資

  是選擇股市企業本身質量

  而對於投機者來說

  在追漲殺跌之下

  只會帶來新一輪的泡沫破滅

  在歷經過2018年的持續走低後,中國股市在春節結束後呈現強勁反彈,大盤股指數攀升至近4個月來的最高水平。

圖:2月11日上證指數圖:2月11日上證指數

  由於春節假期,上交所和深交所上週都停止交易了一整週。11日開盤後涵蓋滬深兩市大盤股的滬深300指數(CSI 300 index)暫時表現疲弱,午盤之後漲勢頭強勁,最終收漲1.82%,達去年10月以來最高點位。這一漲幅輕鬆超過了香港的恆生中國企業指數(Hang Seng China Enterprises index)和恆生指數(Hang Seng index),兩者均上漲0.5%。

  今日開盤後,滬深300指數持續上漲,最終前日(2月11日)收漲1.82%和昨日(2月12日)收漲0.58%的基礎上繼續上漲1.03%。截至午間收盤,個股呈普漲態勢,超3000家個股收漲。

  值得一提的是,今年1月,通過“滬港通”和“深港通”從香港流向滬深兩市的資金淨流入總計爲610億元人民幣(合90億美元),遠高於2018年每月250億元人民幣的平均淨流入額,這也是有記錄以來最大的單月資金流入額。

  股市開門紅:政策利好、外資流入

  2018年以來,滬深兩市藍籌股震盪下跌,滬深300指數下跌了25%。短短一個月時間,股市從觸底迅速回溫,反彈至四個月以前的至高點,這一個月裏發生了什麼?

  政策利好接踵而至。

  2019年1月14日,在國務院的批准下,國家外匯管理局爲滿足境外投資者擴大對中國資本市場的投資需求,將合格境外機構投資者(QFII)總額度由1500億美元增加至3000億美元。

  緊接着,2月1日, 據證監會消息,深交易所正在抓緊修訂《融資融券交易實施細則》,擬取消“平倉線” 不得低於130% 的統一限制,改爲由證券公司與客戶自主約定最低維持擔保比例,擴大擔保物範圍,進一步提高用戶補充擔保的靈活性。

  “外匯進出管制有所放鬆、QFII總額度增加,這些政策釋放了一個很重要的信號,那就是我們的資本市場對外開放幅度加大、歡迎國際資本進入。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新公訴中國新聞週刊。

  也正是在政策利好的基礎上,通過“滬港通”和“深港通”從香港流向滬深兩市的資金淨流入總計爲610億元人民幣(合90億美元),進一步促進了股市的向上浮動。

  “外資押注中國內地股市在經歷災難性的2018年之後已觸底,投資者也對美中貿易爭端持更樂觀態度。”駐香港的高騰國際資產管理公司(Gaoteng Global Asset Management)權益首席投資官李宇表示。

  此外,中國股市過去多年存在“春節效應”——即春節後股市容易上漲。“具體來看,春節後5個交易日、春節後10個交易日,存在較爲顯著的春節效應,”東吳證券王楊曾在採訪中表示,每年年底財報未發,一些投資者會空倉規避風險,部分會在春節後也就是風險排除後買入。

  數據顯示,在過去20年裏,春節後5個交易日股市上漲概率是80%,春節後10個交易日上漲概率略微下降到75%。如此可見,春節開盤後5到10個工作日股市上漲是大概率事件。

  觸底反彈能夠持續多久?

  在董登新看來,中國經濟近幾年正在經歷增速放緩階段,因此中國股市近期可能會在較爲糾結的環境中。股市本質上是經濟晴雨表,近期股市一方面有外部的利好和政策的呵護,但另一方面主要還是受到宏觀經濟持續下行的影響。

  據報道,2019年中國全年GDP預計增速將放緩至6.2%,這一數據也是1990年代初中國開始發佈季度經濟數據以來的最低增速。中國商務部數據顯示,在春節假日期間,中國社會零售額同比增長8.5%,而2018年同期增幅爲10.2%。官方數據還顯示,春節假期旅遊業收入同比增幅放緩至7.6%,低於去年同期的12.6%。

  說到政策紅利,“政策的影響(包容性的提高和開放性的提升)當然是有一定的促進因素,但是市場的方向最重是由宏觀的市場經濟影響,一直股票或漲或跌的本質決定性因素也還是企業經營的好壞,因此政策和外資只起到輔助作用而非決定因素。”董登新教授表示。

  目前大量國外資本的進入,“主要是由於一方面QFII額度放寬;另一方面國外資本市場經過十年的波動上漲,其上漲的空間有限卻波動的可能性比較大;相比之下,中國股票市場在過去歷史上2400點的時候已經處在波段的谷底,短期內有一定上漲空間。”幹悅控股投資高管邵昌堅對中國新聞週刊說。

  “歐美市場處於臨時的頂部之時,中國股票市場處於臨時的底部。”董登新教授說,“對於歐美市場投資者來說,A股市場是一個很好的避風港灣。當A股股市逐漸攀升,至一定區間範圍後,不排除外國資本撤離的可能性。”

  事實上,影響股市最根本的因素還是上市企業自身的質量。此次觸底反彈距離多家A股上市公司紛紛暴雷僅僅過去十幾天。1月31日,天神娛樂78億年預期虧損盡在眼前,緊接着約120家公司“暴雷”稱預虧超1億元,近60家公司預虧超10億,不少公司企業年虧損金額已經超過企業市值。

  連續暴雷之後,動輒數十億的虧損某種程度戶上暴露了A股上市公司過度依賴信貸支撐業績。經此一劫,這些暴雷企業舉步維艱,他們需要在2019年和未來時間裏消化虧損。這就像是重病者元氣大傷,外部輸血不會改變其病體本質。

  股市終究是經濟的晴雨表。巴菲特曾在自述中講,他的成功在於總是去投資企業價值而不是投資價格。

  所謂價值投資,是選擇股市企業本身質量,選擇有充足現金流、健康收支、合理運營、轉型成功的企業。而對於投機者來說,投資理念則恰恰相反,追隨價格而非價值本身,在追漲殺跌之下只會帶來新一輪的泡沫破滅。

  正如董登新教授所說,“政策紅利、海外資金等只能夠起到加速和輔助作用,而上漲和下跌的決定性因素還是由企業自身運營發展來決定。”價格投資能夠帶來的少量財富的同時,也創造大量風險。

  “從短線反彈角度分析,A股從2440到2674,短期己積累了近十個點的漲幅,處於短期高位,部分籌碼有落袋爲安的預期,調整的壓力逐漸增加。從中長期角度分析,月線級別的趨勢會逐漸趨於明朗,中長期還是看多。”邵昌堅表示,“總的來講,股市大盤應該來說短期盈利空間已經到了相對高位,小週期上分析,本週五或者是下週可能會有一波調整。”

  2019年,股市迎來了“開門紅“,但後市如何,還需要謹慎觀察。

  文:《中國新聞週刊》新媒體記者 劉娜

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